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摘要: 未来中国或将引领全球高世代线投资

京东方A成都第6代柔性AMOLED线为国内首条纯柔性生产线,公司近日在互动平台上表示,该生产线将于10月量产出货,量产后将进入产能爬升期。产能释放点燃新引擎!此生产线的顺利投产及出货,预示着OLED 国产化进程的加速,未来中国或将引领全球高世代线投资。


OLED国产化进程加速


10月18日上午,京东方A在互动平台上再次表示,公司成都第6代柔性AMOLED线为国内首条6代AMOLED全柔性生产线,已于今年5月11日投产,将于10月量产出货,量产后将进入产能爬升期,逐渐爬升至设计产能(满产)。

 

业内普遍认为,目前柔性OLED 处于严重供不应求状态,完全处于卖方市场。因此,京东方A成都OLED 生产线的顺利投产及出货,预示着OLED 国产化进程的加速;此外,从生产线和面积上看,未来中国或将引领全球高世代线投资。

 

目前中国大陆地区本土面板厂投建的(包括拟投建)产线已经达到14 条,其中8 条产线已经实现量产,全部为8.5 代线,还有4 条10.5/11 代线及2 条8.5 代线正在建设中;与此同时,日本、中国台湾、韩国等竞争对手却几乎没有新增高世代线投产。


(国内大尺寸面板线投产及规划情况)


从面积上来看,2011 年中国高世代线仅占全球总产能的1%左右,远远落后于韩国、日本、台湾;但是到2016 年,中国已经上升至32%,落后于韩国,位列全球第二。


(全球大尺寸面板(7G-11G)全球占比情况)


天风证券指出,预计到2020年,中国高世代线产能将达到1.26 亿平米,远超过韩国的8000 万平米,以54%的占比成为全球第一位。

 

中国将引领全球高世代线投资。数据表明,在大尺寸电视成为主流的背景下,只有中国在大举投资高世代线,这也从另一方面证明,面板产业向国内转移是大势所趋。


OLED应用于智能手机的核心优势明显


相较于传统的LCD屏,OLED显示屏的优势十分明显,符合消费电子轻薄、柔性、节能大趋势,正逐渐得到诸多手机品牌越来越广泛的应用。

 

业内专家指出,OLED应用于智能手机的核心优势在于:柔性屏(配合曲面\折叠\柔性手机屏幕设计)+省电(解决手机功能越来越多,待机时间越来越短的痛点)+低延迟(配合VR使用),因此越来越多的高端智能手机选择采用OLED 屏。

 

例如,苹果今年推出旗舰款机型iPhone X,就是采用柔性OLED屏幕设计。这也是苹果首次采用OLED屏幕。未来,伴随着OLED 产能打开及价格逐步亲民化,或许苹果会在更多机型上采用OLED 屏幕设计。

 

另外,作为全球最早引领OLED手机发展的企业,三星的Galaxy和Note等畅销机型也都广泛采用了OLED屏幕,占三星手机出货比例的50%以上。

 

此外,国产高端智能手机方面,华为、OPPO、魅族、一加、OPPO等厂商在其旗舰机上也均采用了AMOLED显示屏,去年4 季度接连推出的Vivo Xplay6、华为荣耀magic 和华为P10 PLUS,更是采用了搭载双曲面玻璃的柔性AMOLED显示屏。另外,包括红米pro、中兴Z910 等中端机型也开始纷纷采用AMOLED显示屏。

 

业内人士指出,伴随着智能手机市场逐渐饱和,差异化和特色化将成为智能手机厂商保持产品竞争力的关键因素,鉴于苹果、三星等智能机龙头采用OLED 屏带来的“学习效应”,预期未来OLED 屏将越来越多地在中高端国产智能机上采用。

 

天风证券表示,预测国内品牌OLED手机出货量将从2015年的5%逐步提升至2020年的40%;考虑到OLED屏还广泛应用于电视面板、平板电脑、笔记本电脑、可穿戴设备(智能手表)、VR设备、车载中控面板等新兴应用领域,预计到2020年,全球全年OLED消耗达2156万平米,是2015年370万平米的5倍多,年需求复合增速在38%。


京东方A或迎戴维斯双击


京东方A引领了OLED国产化进程的加速,公司第6代柔性AMOLED线量产后,还将打破韩国三星的垄断。业内人士指出,京东方A有望迎来戴维斯双击。

 

目前,京东方A的核心业务是显示器件业务,从营收分布看,2017年上半年公司显示器件业务营收403亿,占上半年收入比例的81%(不含抵消),是公司最大的业务板块。


需要指出的是,京东方A积极推进产线建设,面板尺寸已经成为全球龙头。按照公司公开披露的产线建设情况,公司目前正在运营/拟规划建设12条面板产线,其中投产(点亮)9条产线,包括今年投产的福州8.5代线和成都6代AMOLED产线。此外,按照公司目前规划,2018-2020年,公司分别有2条10.5代LCD产线(合肥+武汉)和1条6代AMOLED产线(绵阳)将相继投产。


(京东方A生产线)


总体看来,京东方在OLED 领域的优势主要体现在:1)产线规模大,目前规划2 条6 代线合计96k/月产能,远大于国内其他竞争对手的产线规划(普遍为30k/月);2)产线量产最快,柔性线率先量产,将积累丰富的工艺爬坡经验;3)技术工艺先进,跳过硬屏直接走柔性路线,契合市场对柔性屏需求。

 

近期,京东方A股价的强势表现,也引起了市场对LCD 行业的关注。然而,15 年面板价格大幅下滑的行情也仍然历历在目,这也成为市场对京东方A长期盈利能力的最大担忧。

 

对此,华泰证券表示,LCD 行业仍处于8.5代线的红利释放阶段,在更高世代线大规模投入进而降低55 寸、65 寸及以上大尺寸面板的成本之前,当前产能格局对应的经济切割尺寸的产品价格的稳定性强。因此,京东方盈利能力的周期属性减弱,OLED、物联网等新兴业务所赋予的成长属性增强,有望迎来戴维斯双击。


国内企业投资加速

OLED 产业趋势确立


除了京东方A,国内企业在OLED方面的投资亦进入加速阶段,包括信利、深天马、黑牛食品(显光电)、上海和辉、华星光电等,都已经披露了OLED 产线建设计划,其中又以柔性OLED产线为主。

 

目前,全球仅三星可以量产柔性OLED,因此国内外都在积极扩产柔性OLED产线。以京东方A为例,公司斥资近千亿建设的成都、绵阳两条6寸OLED产线皆为柔性OLED产线。

 

OLED 产业趋势已经确立,天风证券表示,此轮国内企业扩产OLED 屏与此前扩产LCD 面对的大环境已经不一样,看好国内OLED 面板企业高成长:

 

1)国内企业扩产LCD 时点处在LCD 技术成熟期,国内企业处在追赶状态;而国内企业投入OLED 显示屏处于OLED 技术导入期/成长期,即便是三星,目前柔性AMOLED良率也不算高,国内企业在此阶段投入OLED 研发有望大幅拉近与国际龙头的差距。

 

2)国内企业扩产LCD 时,LCD 市场已经被韩、台、日企主导,国内企业处于追赶状态;而国内企业扩产OLED 时,日、台并无特别明确的扩产计划,到2020年国内OLED 规划产能将占全球30%左右,仅次于韩国。

 

投资策略上,信达证券指出,京东方A的 OLED 生产线建成,意味着我国有望在面板领域打破三星的垄断,在高速增长的OLED 产业中分一杯羹。我们建议从两个角度对电子行业进行布局:1)关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块,不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力,例如光学元件、显示器件板块,他们具有较高的成长空间;2)关注国家重点扶持的细分板块,例如半导体。



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